随着人民币连续五天阶梯式下跌，我国央行有意让人民币贬值，推行市场化的声音再起，全球空头也欲大快朵颐做空人民币盛宴，但恐怕高兴太早，央行随后的一招让做空成本大幅抬高。但人民币贬值并不寂寞，新兴市场货币也加入贬值大军中来，而人民币贬值将增加全球货币战争风险的论调随即出台，但货币战争爆发点真的在我国吗？

 

人民币正在实行有序贬值

人民币贬值最直接的原因是北京在逐步释放由于美联储加息带来的人民币贬值压力，同时，为了增加贸易顺差，以及增加资本外流成本。

实际上，人民币这次悄悄贬值在实现8.11一次贬值的多重目的，当时一次贬值固然有为了人民币加入SDR的权宜之计，但另外两种目的不能被忽略，其一是缓解人民币有效汇率的过快升值，减少人民币汇率过高对出口的影响；其二则是减少市场上人民币贬值预期，增加做空成本，达到抑制资本外流的目的。

另外，最重要的是为即将实行的供给侧改革提供稳定外部环境。我国目前转向经济的政策也对稳定提出了高要求。我国目前提出了“供给侧”改革，就是从以往的需求端转向供给端发力，减少行政指令，而更注重人力、资本效力，这一转变过程要求内外环境稳定，外部环境既是汇率平稳，这在一定程度上也要求人民币悄悄贬值，而不能大规模进行，此前的8月11日一次性大规模贬值举措已经震撼了全球，也带来了股市动荡。

所以，北京当局正在努力在短期增长和长期稳定之间达成非常艰难的平衡。面对资本流出和人民币贬值压力，我国必须在两者之间找到一条艰难的路。

但央行的有序贬值却招来了空头的集体做空。据资料显示，交易员称，离岸人民币空头势头似乎在增长，相信央行将引导进行有序的贬值。而随着我国经济低迷和美国开始进入升息周期，市场对人民币中长期贬值的预期仍然很强。

而央行的一招打破了做空者的美梦。据消息称，央行窗口指导叫停机构申请新的RQDII（人民币合格境内机构投资者）相关业务。此举影响到离岸人民币市场的流动性，抬高了空头离岸做空人民币的成本。其目的同上月中央行要求部分银行暂停向离岸银行提供跨境人民币融资的政策类似。

这也暗合了央行副行长易刚在人民币加入SDR后的吹风会上的措辞，人民币加入特别提款权是人民币国际化的重要里程碑，我国长远目标还是清洁汇率，达到干预极少的情况。但在目前过渡阶段，汇率波幅过大及外汇资金异动情况下，央行还是会果断适当干预。

 在此前文章中曾指出，人民币的贬值将会招来干预汇率的指责。

法兴指出，人民币进一步走软可能引发货币战争。文章认为，近日美元指数整体大跌，但同时以人民币、韩元和南非兰特等为代表的新兴市场国家货币兑美元汇率却也在下跌。分析师认为，这背后的因素是人民币进一步走软引发新兴市场货币集体下跌，以规避人民币下跌带来的风险。

法兴还称，如果人民币贬值加速，或是波动率大幅上升，那么整个新兴市场货币组合的稳定性就可能受到动摇。更是指出，将会引爆货币战争的风险。

而其他海外机构也忧心忡忡，认为人民币贬值危害将更甚于美联储加息。

但据路透社调查显示，随着我国经济动能持续减弱，市场对人民币的看空情绪达到逾五年以来最高，对多数新兴亚洲货币的看法亦恶化，因预期美国下周将升息。

随着市场普遍预计美国联邦储备委员会(美联储/FED)将在下周启动近10年来的首次升息，对其他多数新兴亚币的悲观看法也在蔓延。美联储加息才是导致人民币贬值以及新兴市场货币贬值的最直接推手。

而人民币悄悄贬值之后，伴随着美联储加息，并不排除将会大规模贬值，这才是令海外市场惧怕的，而上次的8.11一次性贬值造成全球市场的巨大震动的阴影恐怕并没有很快散去。

但面对海外机构的指责，北京方面要做的当是淡化外界指责，尤其是来自新兴市场方面。

有评论认为，央行应该加强与东南亚国家央行的沟通与交流，说明上述贬值是对市场上贬值压力的一次性调整，而非是为了刺激出口而人为制造的贬值，借此来缓解中国与这些国家出现竞争性贬值的可能性。