台惊呼：大陆已到了不可不正视处理的关键时刻了
2016-05-12 10:08:32
当全世界企业债违约创美国雷曼事件引发金融泡沫化之前新高，大陆今年以来至少有14起债券暴发债务违约事件，此只是冰山一角，因为大陆迟缓的经济复苏，使得更多发行企业债之公司无法预期获利，将面临违约风险。
特别是今年4月开始进入企业债到期付兑高峰期，到年底将有人民币4.12兆债务规模，创历史新高，波及民企和国企，且使逾百家金融机构深陷此波企业债务风暴当中，更使14家银行面临债权到期无法收回的窘境。
企业债务规模历史新高
大陆企业债的问题相当严重！据统计光是山西7大煤企的负债就逾兆元人民币，总体资产负债率高达80%，不仅相当于山西省去年整体GDP，且这些高额债务有6成在银行，4成是债券之类。由于债券的持有者也多为银行、保险、信托等机构投资者，等于煤企的风险几乎转嫁到金融业。大陆金融系统性风暴恐一触即发。
大陆整个经济的杠杆比率有偏高的情况。英国《金融时报》估算企业债务约占大陆GDP160%左右，渣打银行甚至认为大陆企业债占GDP比例恐高达245%。尽管各研究机构掌握的数字不尽相同，但皆验证大陆企业债务规模庞大、扩张快，不仅远高于已开发国家企业债务约占GDP比例50%至70%的水平，债务总额更是超越美国成为全球最大的企业债务国，引起外界对大陆经济风险的担忧。
大陆这波企业债危机除了超贷、假贷与盲目投资外，也与大陆整体经济正面临转型有相当的关系。过去，大陆每年经济快速成长，民间消费力惊人，自然会吸引企业加速投资、扩大投资，但在这段经济转型与结构调整的过程中，大陆经济成长率不如以往亮眼，难以再维持过去10%以上的高成长。消费需求成长停滞下，加上产业投资趋同程度又高，各地开始呈现产能过剩的情况，尤其是钢铁、煤炭与太阳能等产业，收入无法支付债务本息，企业偿债能力不足、变现能力不足，只能以借新还旧因应，进一步拖累大陆经济成长与企业获利。
随着大陆经济成长的放缓、停滞以及投资回报率的持续走低，企业债务状况将会越来越严重，大陆有关部门一定要认知到大陆经济风险的真正所在，并未雨绸缪，否则一旦出问题，大陆经济所承受的冲击，将远较2008年全球金融风暴及去年的大陆股灾更为致命、严重。况且放任这些黑天鹅事件层出不穷也会危及总体经济的平稳发展。
黑天鹅事件层出不穷
更令人忧虑的是，由于企业还款能力因经济不景气而削弱，无法向银行体系借新还旧，也使大陆企业失去永续发展动能，冲击大陆实体经济发展。另外，大陆企业债务1/3到1/4来自于非银行借贷体系，提供资金给那些难以透过银行获得再融资的企业。因此，若大陆企业债务未能改善，资金流持续紧缩，中小企业及产能过剩产业如钢铁、面板等企业债务违约的风险加剧，不仅金融体系、非银行借贷体系也将会被波及，将使不振的经济发展雪上加霜。解决企业债危机，大陆已到了不可不正视处理的关键时刻了。 处理企业债需要完整行政措施。短期需禁止无目的投资，无目的之投资已造成超出两倍国内生产所需，成为对金融机构信用风险。另外，长期应健全资本市场引导企业从证券市场获取资金，不要一昧仰赖银行资金，如此间接鼓励企业做好公司治理，进而使大陆企业只有追求健全经营财务体质，才能出头天，也得为大陆经济再起而奠基，大陆才能脱离企业债违约造成经济发展之隐忧
特别是今年4月开始进入企业债到期付兑高峰期，到年底将有人民币4.12兆债务规模，创历史新高，波及民企和国企，且使逾百家金融机构深陷此波企业债务风暴当中，更使14家银行面临债权到期无法收回的窘境。
企业债务规模历史新高
大陆企业债的问题相当严重！据统计光是山西7大煤企的负债就逾兆元人民币，总体资产负债率高达80%，不仅相当于山西省去年整体GDP，且这些高额债务有6成在银行，4成是债券之类。由于债券的持有者也多为银行、保险、信托等机构投资者，等于煤企的风险几乎转嫁到金融业。大陆金融系统性风暴恐一触即发。
大陆整个经济的杠杆比率有偏高的情况。英国《金融时报》估算企业债务约占大陆GDP160%左右，渣打银行甚至认为大陆企业债占GDP比例恐高达245%。尽管各研究机构掌握的数字不尽相同，但皆验证大陆企业债务规模庞大、扩张快，不仅远高于已开发国家企业债务约占GDP比例50%至70%的水平，债务总额更是超越美国成为全球最大的企业债务国，引起外界对大陆经济风险的担忧。
大陆这波企业债危机除了超贷、假贷与盲目投资外，也与大陆整体经济正面临转型有相当的关系。过去，大陆每年经济快速成长，民间消费力惊人，自然会吸引企业加速投资、扩大投资，但在这段经济转型与结构调整的过程中，大陆经济成长率不如以往亮眼，难以再维持过去10%以上的高成长。消费需求成长停滞下，加上产业投资趋同程度又高，各地开始呈现产能过剩的情况，尤其是钢铁、煤炭与太阳能等产业，收入无法支付债务本息，企业偿债能力不足、变现能力不足，只能以借新还旧因应，进一步拖累大陆经济成长与企业获利。
随着大陆经济成长的放缓、停滞以及投资回报率的持续走低，企业债务状况将会越来越严重，大陆有关部门一定要认知到大陆经济风险的真正所在，并未雨绸缪，否则一旦出问题，大陆经济所承受的冲击，将远较2008年全球金融风暴及去年的大陆股灾更为致命、严重。况且放任这些黑天鹅事件层出不穷也会危及总体经济的平稳发展。
黑天鹅事件层出不穷
更令人忧虑的是，由于企业还款能力因经济不景气而削弱，无法向银行体系借新还旧，也使大陆企业失去永续发展动能，冲击大陆实体经济发展。另外，大陆企业债务1/3到1/4来自于非银行借贷体系，提供资金给那些难以透过银行获得再融资的企业。因此，若大陆企业债务未能改善，资金流持续紧缩，中小企业及产能过剩产业如钢铁、面板等企业债务违约的风险加剧，不仅金融体系、非银行借贷体系也将会被波及，将使不振的经济发展雪上加霜。解决企业债危机，大陆已到了不可不正视处理的关键时刻了。 处理企业债需要完整行政措施。短期需禁止无目的投资，无目的之投资已造成超出两倍国内生产所需，成为对金融机构信用风险。另外，长期应健全资本市场引导企业从证券市场获取资金，不要一昧仰赖银行资金，如此间接鼓励企业做好公司治理，进而使大陆企业只有追求健全经营财务体质，才能出头天，也得为大陆经济再起而奠基，大陆才能脱离企业债违约造成经济发展之隐忧