“内部事务”？

8月21日，美国劳工统计局公布了最新的非农就业数据修订结果。而就在这个事的前一周，日本首相岸田文雄提桶跑路了。

严格来说并不是真的跑了，他只是在8月14日宣布将退出9月份举行的自民党总裁选举。

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因为日本首相都是由该国执政党的总裁直接担任的（中间会走个过场），所以这也意味着岸田文雄的首相任期到9月份就结束了，现在已经进入垃圾时间。

从表面上看，这是日本的内部事务。

岸田文雄自己身上的问题确实很多，他领导的内阁最近的民调支持率仅为25%。

除此之外，自民党还在他的领导下输掉了今年的众议院补选以及一些重要的地方选举。

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局面如此被动，除了政绩欠佳外，最直接的原因就是去年11月曝出的自民党黑金丑闻。

该丑闻非常具有“日本特色”，它涉及到自民党内部的一种独特现象：派阀。

提到日本政治，我们平时最常听到的词是“门阀”，该国重要的政治人物大多是贵族出身。

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比如说安倍晋三的祖上就与日本皇族有亲戚关系。而岸田家虽然比不上安倍家那么显赫，但也是广岛的望族。

不过现实中的日本政客想出人头地，光有贵族出身还不够，他还得建立或加入某个小团体。

在日本一家独大的自民党，其实是二战后由日本多个政治派系整合而来的，而这种整合的结果就是党内山头林立。

平时各派系的成员都会围绕在该派核心人物的身边，这就形成了“派阀”。

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目前自民党内比较大的派阀有六个，分别是：

安倍派、二阶派、岸田派、森山派、茂木派、麻生派。

其中安倍派的势力最大，岸田派只能排到第四。

这玩意按我们中国古代的说法就是朋党。

不过在政治游戏中拉帮结派并不是什么稀罕事，日本政坛真正抽象的地方在于这种行为是完全合法且公开的。

上述那些派系甚至都有自己的官方组织。

比如说“安倍派”的官方组织是“清和政策研究会”、“岸田派”则是“宏池会”...

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自民党在国会里的议员共计差不多400人，其中只有70多人没有明确的“派阀归属”。

这些派阀平时举办个宴会都是要收门票的。去年11月曝出的“黑金丑闻”就是他们卖完门票后没有如实上报收入数据，违反了日本的《政治资金规正法》。

2024年1月19日，东京地方检察厅特别搜查部对“安倍派”、“岸田派”、“二阶派”的相关负责人展开了立案调查。

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这一堆问题砸下来，作为首相的岸田文雄下课倒也合理。

但如果你觉得这些就是岸田提桶跑路的主要原因，那就too young了。

在日本这个抽象的国度里，上述那些问题其实都不致命。

首先，日本首相的支持率并不会直接影响首相本人的饭碗。

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因为日本只有议会选举，没有首相选举。大家选的只是国会议员，最终哪个党在众议院里的人数多，哪个党就是执政党。

而执政党的总裁会自动成为首相。

也就是说只要你动摇不了自民党在众议院里的多数席位，那首相的支持率即使跌穿地板也改变不了任何事情。

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其次，岸田文雄任上的日本经济虽然不太景气，但日本的经济问题也不是他上台后才出现的。这都已经“失去几十年”了，现在把锅都扣在他头上显然不公平。

而且别忘了，截止到今年上半年，日本股市在岸田任上的表现还是不错的。

最后，派阀政治的丑闻是日本一直存在的顽疾，这更加怪不到岸田身上，他只是倒霉碰上东京地方检查厅特别搜查部较真而已。

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那么问题来了，这个事真的只是“倒霉”吗？



真正的主宰

“东京地方检查厅特别搜查部”，听起来是一个非常本土化的单位。但事实上，它是由美国在二战后建立的。

该机构原来的名称叫“物资隐匿事件搜查部”，成员包括原美国领事馆和盟军司令部的日本雇员等，任务是为美军搜查日军隐藏的物资。

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改名为“特搜部”后，其主要工作也变成调查日本的高官和财阀。

该部门虽然名义上是东京地方检查厅的下属单位，但实际权力却凌驾于日本所有机构之上。

具体来说就是它想查谁就查谁，不需要征得任何机构的同意；而案件一旦到了它手上，其他机构便再也无权过问。

先斩后奏，皇权特许。

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比如说七十年代的日本首相田中角荣曾为了应对石油危机与阿拉伯国家加强合作，得罪了美以的石油商。

然后他就遭到特搜部调查，最终因“收受某美国公司的贿赂”而下台。

此类事件在日本政坛不胜枚举，该国在战后被特搜部赶下台的首相不下十个。

虽说这些不一定都是美国的意思，但那些惹美国不开心的日本高官确实都无一例外的遭到了特搜部的重点关照。

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那么什么样的日本高官会惹美国不开心呢？

从历史经验中我们不难总结出，让美国讨厌的日本高官主要有这么两类：

一是不亲美的；

二是太强大的。


美国讨厌不亲美的日本高官很好理解，但他为啥还要讨厌太强大的日本高官呢？

因为太强大就容易不听话。

一般来说我们认为日本是美国的狗。

但日本这只狗和菲律宾这样的品种还是有区别的。

他养不熟。

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日本人有个特点，在大多数时候都会对上级唯唯诺诺，但一旦出现机会，就会冷不防的给你来个“下克上”。

美国比谁都更了解日本人的秉性，所以他们非常不希望日本政坛出现有能力搞事的大佬级人物。

对于这种“高风险大佬”，美国恨不得直接给你干到医保销户。

自民党最大派阀“安倍派”的领袖安倍晋三就是典型代表。

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而在首相位置上坐了三年的岸田文雄也隐隐有成为大佬之势，他开始不听话了。

2024年3月，日本正式放弃负利率政策，为加息操作打开了窗口，这是日本时隔17年后的首次加息。

不过因为当时并没有真的把利率提升到明显高于0的水平（0到0.1%），所以大家对于日本继续维持宽松的货币政策还是抱有侥幸心理的。

结果到了7月31日，日本央行突然把利率提升到了0.25%，这标志着日本时隔13年后再次进入“货真价实”的正利率时代。

这让美国非常不满。

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那么日本自己加个息关美国什么事呢？

要理解这个问题，咱就得回头看看文章开头提到的那个美国最新非农就业数据。



离谱

美国劳工统计局在8月21日公布了2023年4月至2024年3月统计周期内的非农新增就业数据的修订结果。

也就是说之前公布的数据有误差，现在需要修正一下。

数据统计嘛，有个百分之零点几或百分之几的误差都是正常的，修正一下可以彰显工作的严谨。

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结果这一修正就修正了差不多百分之三十。

原先一年的新增非农就业数是290万，修正完只剩200万出头。

大哥你这是“修正误差”啊还是“重新计算”啊？

之前那么多的重要政策都是依据这个数据来制定的，现在政策都出完了，你大手一挥就砍掉30%？

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逗美国人民玩呢？

受到影响最直接的就是美联储的货币政策。

之前连续加了那么多次的息，拿的就是这个非农就业数据在说事：

咱就业好啊，经济强劲啊，所以得加息啊...

现在哦豁对不起算错了？

这特么就离谱！

那下一步怎么办呢？

只有两种选择：

要么回去把数据再改一改，改得看上去合理一些；要么就考虑降息吧。

现在很多专家都在依据这个最新数据去推测美联储9月份降息的可能性。

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我个人的看法是这样的：

动不动就能“修正”30%的数据，它本身就是没有意义的。美国统计部门从头到尾都是在逗你玩，他们的数据已经没有任何分析的价值。

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当然了，从客观上来说，美国经济确实对宽松的货币政策有着巨大的渴求。

自从进入了金融立国的状态后，美国经济最需要的东西就是资金。

他什么都可以没有，可以没有工厂、没有资源甚至没有人；只要有资金，华尔街的天才们就能把一切都给你变出来。

所以美国市场天然喜欢放水，如果可以的话他们恨不得永远放下去。从下图我们可以看到，美国最近的放水周期是从2020年到2022年。

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在这个周期里，美国的基础货币数量翻了快一倍。

那怎么2022年后就没有继续了呢？

因为放水也是有代价的。

它虽然可以降低市场的债务压力和刺激经济的发展活力，但同时也会导致债务规模扩大、通货膨胀严重以及大量财富流失。

在美元一边贬值一边降息的过程中，大佬们会把美元换成其他财产并转移到更保值的地方去。

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所以你得张弛有度，放水收水轮流着来。

这里要注意的是，美国这个“收水”的操作主要不是为了减轻财富流失的压力，而是通过这个操作去收割其他国家的财富来补充自己。

它是开源，不是节流。

因为美元是最重要的世界储备货币，全球市场中的大多数交易都需要靠美元来进行。

所以美国可以通过收紧美元的供应来引发各国资金链的紧张甚至断裂。

在这种情况下，他们就可以以极低的价格去收割这些国家的企业、资源、资产等等。

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实在不行就打一仗，打烂了再去白捡也不是不可以。

所以放了两年水后，美元就在2022年进入了紧缩周期，而俄乌战争也“适时”的打响了。

等美国通过紧缩周期收割到足够的财富后，就又有底气开启新一轮的放水了。

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但美联储现在对于放水这个事是犹豫的，要不然也不会拿一个离谱的就业数据来忽悠大家那么久。

这是为什么呢？

很简单，因为从2022年开始到现在的这个紧缩周期里，他们没有收割到足够的财富。

俄罗斯没有崩、乌克兰不够吃。一桌东欧全席折腾了两年半，最后只上了几碟凉菜。

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而其他国家虽然也缺美元，但在关键时候可以通过各种灵活的方式来与某些不强制美元交易的大国进行合作，至少暂时能苟住。

就比如说越南吧，今年8月2日的时候美国商务部正式宣布，继续维持越南的“非市场经济地位”。

也就是说美国到现在都没有认可越南的经济模式是“市场经济”。

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在这种情况下，美国就有理由继续对越南征收高额关税，限制美越贸易和投资。

说白了就是等着你崩呢，毕竟小国的肉也是肉。但是越南很快就去邻居家访问了，眼瞅着这口气又续上了。

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此一时彼一时，美国现在已经不是全球生产力的中心，收割起来没那么容易了。

而没有得到足够的财富补充，放水的风险自然就会很大。

看你没财产了资本说不定一溜烟就跑光了。

可以说美国现在放水和放血没啥区别。

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在这种情况下，有一个能给自己输血的血包就非常重要了。

没错，就是你，全球GDP排名第4的日本桑。现在到关键时候了，你得持续给我输血啊。

正所谓疾风知劲草、日久见...哎？你怎么反过来抽我的血？

是的，日本在这个时候加息就等于在美国最虚弱的时候反抽了一管血回去。

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为什么这么说呢？

这就跟日本这个血包的工作机制有关了。



一个血包的自我修养

日系血包的工作机制有两个关键词：利率和汇率。

自从上世纪九十年代高速增长的神话破灭后，日本政府就开始为了拉动经济而亲自下场借债投资。

这样的结果当然就是政府背上了巨大的债务。

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不过既然钱是我印的、债是我背的，那利息我自然也是可以降的。

1998年，为了应对严重的银行业危机，日本央行开始了连续降息，一年后就把利率干到了零。

2006年通胀率一度提升，日本也开始加息，结果2008年的全球金融危机又再次把日本的利息打回原形。

2012年安倍晋三上台后搞出了个“安倍经济学”，然后各路日吹专家吹了半天，其实核心就是大放水。

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日本的基础货币数量从安倍上台到现在已经翻了4倍。

到了2016年，为了能继续把利率压低在0的水平，日本央行开始实施国债收益率曲线控制（Yield Curve Control，简称YCC）。

这个政策的内容就是央行通过持续回购国债（10年期）来稳住国债的价格。

国债价格稳住了，国债收益率自然就稳住了，而稳的目标是0。

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这一下在日本无论是存钱还是买国债都没收益了，这就是逼着你把钱花出去。

这样做的好处有两个：

一是在理论上鼓励了投资。

二是降低了政府还债的压力，鼓励政府借贷。


到目前为止，日本政府债务占GDP的比重已经超过了250%，在全球都是独树一帜的存在。

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相比之下，美国的这个数字只有123%。

但美国人在还债这个事情上却比日本人焦虑得多。

这倒不是因为美国人心态差，而主要是因为他的债务是有利息的，现在每年的利息支出已经比军费还高了。

日本就无所谓了，反正没利息，债务到期了来一波借新还旧就能搞定，所以负债率即使超过250%那也是风轻云淡。

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你看安倍像不像一个天才？

不过在这套体系下，真正开心的却是华尔街。

为什么呢？

因为他们去日本借钱也没有成本！

华尔街资本用很少的抵押就能借到大量的日元，然后就可以换成美元去美国进行投资。哪怕只是存在银行里，收益都非常可观。

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因为美国银行会给你利息，而借钱给你的日本银行则只需要你偿还本金。

唯一需要祈祷的就是在你存钱的这段时间里日元千万别升值，不然换日元还钱的时候就可能会亏。

不过只要你理解了YCC的运作逻辑，就会发现这个问题根本不用担心。

当日本央行通过YCC把国债收益率压到0的时候会碰到一个问题：国债没人买了。

而国债没人买的话日本政府的日子就过不下去，借不到钱了嘛。

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怎么办？

好办，央行自己买。

于是日本央行在通过YCC维持住国债的高价位后，还会继续购买国债，以此来给日本政府打钱。

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这就是YCC的运作逻辑。

现在日本有70%以上的10年期国债都是由日本央行持有的。这是一个超级大庄家，没有对手盘的那种。

那么钱从哪来呢？

别忘了，买家可是央行，没钱直接印就完事了呗！

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要知道YCC是一个长期执行的政策，只要日本政府没有宣布政策中止，日本央行的印钞机就会像生产队的驴一样持续不停的高强度连轴转。

那日元肯定会贬值的嘛。

理解了这一点，华尔街的天才们赚钱就很简单了。

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假设日元和美元最开始的汇率是100:1，即100日元换1美元。

那我可以借10000日元，然后换成100美元去美国存着，美国的利息可是超过5%的（随时波动）。

一年后100美元变105美元，而此时日元的汇率已经跌到了110:1，即110日元才能换到1美元。

这时候我只需要拿90.91美元就能换到10000日元还回去了。

通过利率+汇率的这两波套利，我躺着什么都不干就白挣了15美元。

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如果再加点杠杆，那就可以把利润成倍甚至成百倍的放大。

那么对于日本来说，这样的结果是什么呢？



“下克上”

这些年来，日本央行看到的情况是这样的：

我印了很多钱，但有很大一部分并没有留在国内，而是被投资在了外国尤其是美国的资产上。

于是国内就不存在严重的通胀问题。

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既然如此，那就接着奏乐接着印呗！

事实上华尔街大佬的投资方式远不是刚才提到的“存银行”那么简单。

他们会用这笔无成本的天量资金进行各种高风险的金融操作，把整个证券市场搅得天翻地覆，真正做到0本万利。

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比如说近几年美股最大的风口就是AI。

我们可以看到英伟达的股价走势和日元贬值的走势基本上是同步的：

2016年日本开始YCC，2020年后日元开始跳水，英伟达起飞。

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美股在2022年美元进入紧缩周期后依然可以稳住不崩，日本这个血包功不可没。

不过没有通胀不等于没有代价。

这种长期人为造成的低利率市场，不仅没给日本带来什么实质的发展，还造成了很多扭曲的现象。

他们现在的财政支出和社会保障都要靠大量的借金来维持，国家财政收入有35%左右都是公债借金。

一旦需要支付利息，很多政府部门就可以直接关门了。

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另外这个低息借贷游戏还是很多僵尸企业生存的基础。这些企业长期以来都是在靠极低成本的“借新还旧”混日子。

一旦加息，后果不堪设想。

当然了，日本人的死活并不重要，重要的是那些上了大杠杆的华尔街大佬们。

日元的加息和升值会导致这些人的杠杆破裂，直接被爆金币。

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所以日本在7月31日的这通加息操作就把场面搞得十分难看。

不过值得一提的是，人家巴菲特从7月17日就开始进行连续的清仓操作了。这说明日本还是有孝心的，但不多。

那么日本这种把大多数人的桌子都掀翻的行为是不是抽疯了？

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他就不怕国内债务暴雷、国外兴师问罪？

怕当然还是怕的，但是没办法。

因为这段时间日本不仅股市上涨，连物价都跟着涨了。之前那个似乎永远不会到来的通胀，它来了。

日本2023年的通胀率创下了该国41年以来的新高。比如说大米的价格在过去的一年里就上涨了差不多20%。

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而根据2024年3月份的数据，该国的实际工资（剔除通胀因素后的工资）已经出现了连续两年的下降。

任何一个正常国家在碰到这种情况时，都会出手调控。

日本只不过也打算做一回“正常国家”而已。

那么问题来了，刚才不是说日本的资金都是往外跑的，所以国内不会发生严重通胀吗？

怎么现在突然就胀起来了？

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没错，日本自己的钱确实有很多被输送到了国外，但从2020年开始，同时又出现了大量的国际热钱涌入日本。

这就导致日本国内的股市和物价都开始上涨。

但日本这个地方不是“存钱没利息”、“公司没前景”、“货币大贬值”吗？

为什么会有傻子愿意把钱投到这里呢？

这是因为国际局势越来越紧张了，尤其是中美的贸易战愈演愈烈。

资本在这个时候也要选边站了。

有些本来可以投资东方的资本，现在因为种种的限制和压力，不得不转向西方市场。

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而日本就是它们主要的落脚点之一。

那怎么不去美国呢？

美国当然是要去的，但也不能全去。

因为资金如果太扎堆的话，市场就没有空间了，这种情况下谁进去都是高位接盘。

所以大资金的投资必须要分散。

而日本的问题虽然很多，但相对于美国以外的其他国家而言，他还是有自己的优点的。

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至少他的市场比较规范，而且因为经济的长期低迷，所以理论上存在不小的上涨空间。

在这里拉起一支股票，比在美国拉起一支股票的成本要低得多。

说白了，这里的韭菜数量虽然有限，但更嫩。

巴菲特在2020年就开始了对日本股市的投资，之后随着大量热钱的涌入，日本市场一片火热。

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于是日本也不得不开始面对通胀的压力了，加息并不奇怪。

而日元的加息和升值无疑会导致投资者更多的进行“抛售美元买入日元”的操作，这是一股把美国财富往日本推的力量。

在美国看来这就属于血包造反了。

那么日本为什么敢走出这一步呢？

因为现实中确实出现了机会。



结语.无谓的挣扎

7月13日，随着美国宾夕法尼亚州的一声枪响，美国的总统大选正式进入了白热化阶段。

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懂王在枪响后一马当先，一个星期后，老对手拜登骂咧咧的退出了比赛。

不管两党最终谁能拔得头筹，反正当下的这个美国政府已经进入了垃圾时间。

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再加上美国现在的全球霸权到处漏风，需要处理的事情实在太多：俄乌的无底洞不知道什么时候能填完、以色列那边又开始疯狂挖坑...

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在日本看来这段时间的美国应该是没工夫管他加息这点“小事”了。

另外留给日本的窗口期并不长，因为美联储随时可能降息。一旦美国真的降息了，你再去加息，那打脸的动作就未免太明显了。

现在趁着美国还没降息，日本人还能为自己的加息动作找点借口：

美爹的利息这么坚挺，美元的吸引力这么强，我们这边稍微加一点点，是不会对英明神武天下无敌的美爹造成什么影响的啦。

结果息是7月31日加的，美国股市是8月1日崩的，日本央行的态度是8月7日改的（表示会继续宽松），美国股市是8月8日恢复的，岸田文雄是8月14日提桶跑路的...

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平心而论，岸田这波提桶跑路还是非常明智的。

把全球市场带崩后，这个日本首相已经里外不是人，退居二线避避风头确实是最优选。

更何况过不了多久就很可能会有一口经济危机的大锅扣到时任日本首相的头上。

反正岸田已经拥有了自己稳定的派系，躲几年再出山一点问题也没有。

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只是可悲的是，日本上上下下如此机关算尽耍遍各种小聪明，所追求的不过是做一件任何一个正常国家都能随便做到的事情：

自主决定央行利率。

更可悲的是，这些聪明现在耍不耍其实已经不重要了。

政策制定者很容易低估金融市场的波动幅度，因为他们永远不知道一线金融市场的实际杠杆已经被那些金融天才们加高到了什么程度。

日本仅仅是加了0.25%的息，就能让自己的市场飞流直下18%，顺便也把大洋彼岸的市场带崩了5%。

这说明日本经济已经虚弱到了经不起任何折腾的地步，现在随便一点药下去都能喝出武大郎的效果。

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有人可能会说日元长期保持低息和贬值趋势也没什么不好，毕竟这利好出口嘛。

没错，货币贬值等于全民补贴出口，有助于让本国商品依靠较低的价格占领更多的国际市场份额。

但前提是你得有出口。

随着中国工业品的迅速崛起，日货出口量不可避免的出现大幅下挫。近十年来日本已经从贸易顺差国变成了逆差国，而且逆差额度越来越大。

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都这样了你还好意思说自己是一个出口大国？

对于一个逆差国来说，货币贬值除了能够提升自己的生产生活成本以外，没有任何用处。

那日本到底应该怎么调整货币政策呢？

其实也不用调整。

因为日本出口萎缩的根源并不在他们的央行和国会里，而在他们的生产车间里。

日本真正的问题是他们的生产效率越来越落后，越来越多的工匠正在变成躬匠，这不是货币政策左右横跳几下就能解决的问题。

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而持续的为美国输血，只会导致日本的财富进一步流失，生产力进一步萎缩。

这是一盘死棋。

所以日本也就没必要继续折腾自己的小聪明了。

他们现在已经可以放弃治疗，老老实实的做美国的血包，安静的等待被吃干抹净的那一天就完事了。