美联储何时加息一直是个谜？在美联储掌门人耶伦上周放出鸽派言论之后，美联储的三号人物杜德利也追随耶伦的观点，进一步巩固了市场对美联储短期内不再升息的预期，美联储加息再次推迟，尽管美官方认为美联储加息推迟的原因是因为美国经济复苏速度并没达到预期，且国际总体环境也不尽如人意，但有分析认为，美这是欲擒故纵，给北京设置陷阱。而美元贬值则给日元加了上涨的增强剂，日本不得已而只能“草船借箭”。

美联储推迟加息为中国设陷阱？

美联储上周三公布了3月份的会议纪要，显示决策层讨论了再次加息的可能性，但考虑到全球经济放缓的风险，最后却还是按兵不动。不过，值得关注的是，情况似乎出现了变化，美联储紧急闭门会或为加息“预演”。 当前多数经济学家预计，美联储将在6月加息。

在市场尚未察觉的情况下，美联储网站4月7日发出通知，根据快速会议程序，将于当地时间周一上午11：30在华盛顿召开联储董事会议，讨论和决定联储的贴现率问题。

其实，就在北京时间4月8日，包括现任主席耶伦在内的四任美联储主席齐聚一堂，纷纷对美国经济复苏表示高度肯定。美联储将于当地时间4月26~27日召开议息会议，此

后将公布4月利率决议。多数专家预计美联储将在6月加息。

有分析认为，美联储推迟加息实际上在为中国设置陷阱。

统计数据显示，3月经济明显改善。3月制造业PMI创1年新高，主要23城市地产销量同比接近翻番，但实际上，据分析报道，经济改善减弱。虽然PMI、地产销量回升等印证3月经济明显改善，但在3月主要城市地产调控政策出台之后，4月上旬地产销量增速明显回落，或将影响后续地产投资。4月上旬6大集团发电耗煤增速明显下降，也从侧面印证经济改善力度正在减弱。

而风险只是延后。2月以来国内资本市场明显改善，与国内外两方面环境的改善有关，从海外看美元大幅贬值、推动人民币短期升值，改善了资本外流的预期。从国内看经济短期改善，而通胀依然温和。但美国加息是迟到而非缺席，美元贬值或是美丽陷阱。对于人民币而言，汇率升值短期固然令人欢乐，但由于货币超发的实质未改，通胀持续回升、经济改善难持续的恶果正在逐渐体现，其实禁不起风吹雨打。

今日国家统计局公布的数据显示，3月CPI同比上涨2.3%，申万宏观认为，今年物价将表现为温和上涨，大量的剩余产能的存在使得出现恶性通货膨胀的可能不大，总体上对中国经济有利而不是不利。部分食品价格上涨更多是供给端的问题，并不一定造成趋势性变动，并且核心通胀仍基本稳定，对货币政策不构成制约。未来3-6个月中国经济将处于向上的脉冲期，总体情况乐观，量价齐升的格局值得期待。

日本草船借箭难逃厄运

受到美联储加息推迟，美元预期走软的不止中国，日本受影响也不小。

本寄希望于美联储加息，致使日元贬值的日本，美梦又破灭了，尽管日本1月实施了负利率政策，但并没改变日元走强的态势，反而美元愈发升值。

上周以来，疯狂的日元一路上涨，4月7日兑美元隔夜突破108关口并创下17个月新高，震撼全球资本市场。根据美国商品期货委员会（CFTC）的数据，日元投机性净多头仓位在上周达到了50000 手以上，接近历史极值。

日本官员最近提高了对日元上涨的口头干预力度，他们表示如果日元不下跌，他们可能采取必要措施。但很多策略师认为，在日本央行决定采取可引起争议的干预措施之前，日元仍可能进一步走强。

事实上，日本为救经济几乎已经用尽方法，换来的依然是通膨低迷、成长不振、日元不贬反升，完全与央行预期相反。安倍晋三连射“三箭”均无成效之后，恐怕还要设法“草船借箭”才行，如此看来“直升机撒钱”的实践恐怕近在眼前。

出于对安倍经济学以及日本经济前景的悲观态度，彭博数据显示，今年来交易员撤走了460亿美元的资金，投资者已经连续第十三周抛售日本股票，创1998年以来最长连跌纪录。东证指数下跌17%，这一表现之差仅次于意大利。

想当年，2013年9月，日本首相安倍晋三在纽交所高呼“日本回来了”、“买我的安倍经济学”的时候，大量资金涌入日本股市，股价创下八年新高。而如今，一半的资金已经离开。

日本市场的怀疑态度日益凝重，也让日本央行行长黑田神话走向破灭。日本实施超级宽松货币政策已经有3年了，但是效果甚微，2015年四季度日本经济再度陷入衰退，通缩压力萦绕不去，实际工资增长乏力，信贷需求依然疲弱，现在就连日元也开始与当局的意愿背道而驰，日元升值可能挫伤日本出口企业的利润。