随着我国金融去杠杠及监管政策的不断深入，我国流动性市场曾一度出现‘钱荒’的局面，幸好央妈及时通过公开借贷便利给予市场流动性，而随着市场紧张的六月份“大考”已过，央行近期曾连续十二个交易日未给市场补充流动性，按说市场将会出现流动性紧张的局面，但是没有！
上周货币市场利率竟然出现了下行，然而，本周央行公开市场有2800亿逆回购到期，本周四还有1795亿mlf到期，共计约有4600亿元到期将要还给央行，市场将会出现何种变化？商业银行们会不会再度嚷着央妈“放水”？





央行会遵从商业银行的意愿？央行上周不仅没有释放流动性，而且货币市场利率出现下行，这种市场行情只有一种情况可以作为解释，那就是市场流动性不紧张，至于不紧张的原因，最主要的因素是在于金融机构去杠杠政策取的一定成效，五月m2（广义货币）同比增长为9.6%，这一增长速度创下近年来广义货币历史最低记录，这一记录可以解读为杠杠的增速降低下来，也意味着金融市场同业往来引发的货币创造受到明显抑制。
另一种因素是我国外汇占款降速收窄，给市场流动性提供了一定的支撑。在这种情况下，如果进一步收紧货币流动性或将会造成对实体经济的冲击，毕竟当前我国经济大环境不景气，实体经济正面临着资金链紧张，如果遏制金融机构的流动性，传导给实体经济后则不利于经济的持续发展！既然市场流动性相对比较充裕，即使那些商业银行有天量债务到期还给央行，央行也有充分的理由来回避商业银行的诉求！





市场新变化，稳杠杠与稳增长我国在今年来一直倡导防范金融风险，从而采取了金融去杠杆，加强市场监管等措施，根据过去经验，一旦监管部门采取“过激”行为，市场反应会更强烈（曾出现股市，债市，期货市场“三杀”局面），当前在金融去杠杠取的一定成效后，监管部门更倾向于稳杠杆，以此安抚市场，特别是在不久后要召开一场重要大会前，维护好市场不出现震荡似乎成为一种任务（创造良好的会前环境）。
为了能够稳定市场流动性，从央行的行动来看，央行有更准确的掌握货币市场流动性水平，在暂停了两周的市场公开操作后，央行7月11日进行了小规模的短期逆回购操作，根据央行近日公告：目前流动性处于适中水平。说明央行对流动性有较为精准的调节。





下半年经济形势依然严峻，而经济稳增长视为一种不可违逆的力量，这就需要在金融方面稳定，还要更积极的让金融市场回归到服务实体经济属性上来，从而给实体经济创造一个更好的市场环境促进经济的发展，但是，光有稳定的金融环境是不够的，通过各种政策给实体经济市场创造更好的活力，让经济发展结构更加合理（依赖土地投资，你懂啦），或许才能实现稳杠杠与稳增长的目标，这一过程是长期的，在当下看来依然要任重道远！