人民币究竟应该返转向上升值？抑或是继续向下贬低探底？月来又成为国际政治经济的峰会热议题旨。尽管跨国机构组织及先进国家仍持续催促人民币应该继续升值，但以跨国投资银行如高盛等为首的国际外汇市场炒手，早自2015年以来，即口径一致看衰人民币，认定年内势必会贬低到7兑1以下。

2016年国际货币基金（IMF）和世界银行15日至17日举行春季年会；加上14日至15日20国集团（G20）财长和中央银行总裁2016年春季会议，都在美国举行，让各国财经首脑齐聚华盛顿，挑起新的热议局面。

将再推人民币汇改

中国人民银行行长周小川也参加了会议，13日才在华盛顿会见了7大财金首长，隔天大陆央行罕见大幅下调人民币兑美元汇率中间价，一日大贬300点。专家机构分析称，13日之会几乎都是参加2月G20上海峰会的财金首长，当时就传出有秘密汇率协议，决定以牺牲日本和欧洲为代价拉低美元，好让中国受益；倘若此次华盛顿会议真有秘密协议达成，的确预示人民币汇率近期将有更大幅度波动可能性。

专家机构分析认为，13日IMF公布的《世界经济展望》和《全球经济稳定报告》，同时指出全世界金融正面临严峻风险的巨大挑战。面对全球经济减速、全世界外需市场处于极大不确定性，中国当局很可能继续引导人民币汇率指数走低。

大陆央行当然深切感受全球资金积极移动的不同趋势，已然再度推进人民币汇改措施。

自2015下半年以来，每次汇改政策措施都会造成人民币汇率相当波动；由于外贸依存度已超过25%，在全球新兴市场经济体货币普遍贬值下，汇改制度措施之实行，自然就成为「人民币贬值」的理当气壮借口。

尤其是在美国联储会Fed升息循环启动后，金融市场情势对人民币汇改措施更带来极大可操作空间。大陆央行在1月7日大幅拉低人民币汇率，就是要明白告诉美国：中国不希望Fed加息会引发新一波资本外逃的大挑战；同时，也因为美元走弱，使得当时人民币对一篮子货币的走弱，并未立即引起全球市场波动。大陆央行的策略，就是想抓住当时全球金融市场相对平静时机，推动落实人民币兑美元之更大幅双向波动。

国际专家机构认为，「人民币一篮子汇率」体制政策势必会继续采取「渐进调整」方式，使其有效汇率的升贬值，不仅仅透过美元，也会透过欧元和日圆来分别进行。不过，究竟这次世界重要财金首长春季会议所达成的「秘密汇率协议」，会是1985年9月22日纽约《广场协议》的更新版，要催促人民币持续再升值的强权财金协议？还是要容许人民币可以进一步「向下渐进贬值」的让利中国协议？这将会是4月下旬国际金融市场波涛涌动与热闹交易的重点课题。

缓步升值机率较高

不过，汇率原本是一国货币对外的国际市场价格。从经济构面看，汇率高低映现了国家经济产出总绩效的相对价值，也展现出国家平均对外购买力的能力水平；从政治结构面看，则是反映一个国家对外经济攻势（或是守势）的政策企图心；前者正是IMF协议规范国家汇率水平适宜度的取决准据，但后者往往是国家政府的治国主观企图心，以及相对与国间的政治协调配适、相互折冲的结果，一般而言，后者方式的政治感性决定因素，更比经济理性决定因素要来得更重要。

从这一观点来看，今天人民币前景，恐怕是「再向上缓步升值」的机率要远高于「继续向下贬值」。