一项数据能作为经济晴雨表的不多，而反应实体经济制造业行情的，且最及时的经济数据是制造业pmi指数，根据国家统计局最新公布的数据显示，2018年6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5%，比上月回落0.4个百分点，仍高于上半年均值0.2个百分点，制造业总体继续保持扩张态势。在当前金融严监管、去杠杆，信用紧缩的经济背景下，最新的制造业采购经理指数反应出什么经济情况？


繁荣的终结还是萧条的开始？犹记得五月的制造业PMI指数还意外扩张，但到了六月份就出现小幅下滑，归结于原因，对于五月份与社融增量“腰斩”，信用紧缩不无关系，也即是俗话说，企业想要拿钱搞扩张的愿望受到影响了。值得注意的是，市场是有供给与需求组成，两者相互拉动经济向前发展，当市场需求回落导致市场供应亦出现回落时，那么整个经济下行的压力是不是很大？
从具体的经济数据来看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数为53.6%，低于上月0.5个百分点，增速有所放缓，但依然处于景气区间，经济市场中企业供给力度虽然较好，但势头出现回落。新订单指数为53.2%，比上月回落0.6个百分点。表明制造业市场需求保持扩张，但势头亦出现放缓，市场中整体的需求在回落，这种态势一旦出现，往往意味着什么？


另外，新出口订单指数为49.8%，比上月下降1.4个百分点。这项数据表明外需处于不景气区间，而且环比下降的幅度不小。以前我提到过，在今年来贸易关系复杂的背景下，很多企业出现“抢单”的动机，一度让新出口订单指数活跃，但经过一段时间的“加量”，市场现在需要时间来消化这些产量，下一阶段或许该指数继续压制。这么整体的一看，市场短期看来出现制造业供需两弱的格局，往往会对经济形成一定的下行压力。（多说一句，也正是在这种经济格局下，需要市场中“看得见的手”去拉一把）。
从企业规模看，大型企业PMI为52.9%，比上月回落0.2个百分点，保持在临界点之上；中型企业PMI为49.9%，比上月下降1.1个百分点，落至临界点以下；小型企业PMI为49.8%，比上月回升0.2个百分点，仍低于临界点。大型企业增速虽有回落，但依然保持在景气区间，龙头与规模效应凸显。而拉动我国经济市场以及劳动力市场的中小型企业，均处于景气区间以下，这才是重要的，从中小型企业制造业的景气度来看，钱是越来越不好赚，更何况是在去杠杆与紧信用的背景下。


当然，也不能只看到经济不乐观的一面，最近我看到一句话比较有意思，说是我国经济正处于“两个经济体”中，我理解的意思是，一个经济体是指过去通过负债驱动投资来拉动经济的模式，这种模式一直存在于我国经济市场当中，只不过目前行情比较孱弱，另一个经济体是指经济高质量发展模式，这个模式正在迸发出蓬勃的活力，比如六月份医药制造业、专用设备制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业PMI均位于54.0%以上的较高景气区间，保持较快增长。而且未来随着两种经济体的“新老交换”，高质量经济将会主导我国经济市场，从而带动我国经济健康可持续的发展。