今天的这篇文章，实际也是昨天文章的延续，在昨天的文章中，我曾提到，”这次美元的信用收缩长周期，将是人民币全球大扩张的一个大好时机，有机会我会谈谈这个可能。“

没想到，机会这么快就来了，那就是，美联储加息的当天，阿根廷说要从中国换人民币，再去换美元。

一个天大的误读

大致情况是这个样子的：

阿根廷新总统上台后，昨天取消了4年来的外汇管制，4年严格的外汇管制，阿根廷个人只有从黑市上才能得到美元。这个管制一解除，4年积累的压力倾泄，阿根廷比索当天贬值了30%。这个幅度，其实也正常，日元在2013年的2个月之间，曾对美元贬值20%，阿根廷货币4年对美元，贬值30%，相当于一年贬值7%，属于可以接受的的波动了。

但是，阿根廷没有那么多美元，满足老百姓的美元需求。根据媒体的报道，阿根廷找到了中国央行，请求货币互换。因为中国与阿根廷签有110亿美元左右的互换额度。自然，中方答应了，然后阿根廷就要用这笔大概31亿美元的人民币，到市场上去换成美元，以满足国内抢购美元的需求。

就是这样一个事情，一些人惊呼不得了，美联储加息，阿根廷货币一夜崩溃了，阿根廷央行做空人民币，中国又做了冤大头，人民币前途堪危。

这是一个天大的误解，它其实正是人民币的一件大喜事。

货币互换原来是有用的

这事要从货币互换说起。

中国央行目前已经与30个左右的境外央行，签订了货币互换协议。总额度大概在3万亿人民币左右。

注意，这只是个额度，实际已经执行的，其实并不多。因为，虽然互换保证了双方都不会有汇率损失，但是主动提出的一方，却要承担利息成本。比如，阿根廷今年拿10亿比索换了1亿人民币，1年后到期，就得拿1亿人民币，从中国央行这里再换回10亿比索，不管双方的汇率涨跌如何，双方换的钱数都不会变，因此双方不会产生汇率损失。

但是，这笔互换却会产生利息：谁主动提出来换，谁就要付利息。这次阿根廷提出和中国货币互换，那么，阿根廷就需要为从中国换回的这笔人民币支付利息，利率根据中国的银行间资金利率来计算，目前，也就是年息大概4%左右。

阿根廷本来是可以从欧美国家贷款的，但是成本更高，由于与中国有货币互换的便利，因此干脆从中国换人民币，到国际市场上换美元，满足老百姓抢购美元的需求。这样成本更低。所以，这件事情，对阿根廷来说，是一件最低成本的融资事件。

不过，对人民币来说，却意义很大，因为，它开辟了人民币，在美元收缩周期内，国际化的新路径。看来，央行此前搞的大规模货币互换，是真的有用的。

中国得利锁定，风险很小

我们看看，中国从这次互换中的利益与风险是什么。

这笔互换，首先为中国央行锁定了一年4%左右的利息收入。

风险是什么呢，那就是阿根廷把这笔人民币，砸到海外人民币市场上，引起人民币大贬值。这种可能性微乎其微。

其实，互换之后的货币，对方央行怎么用、给谁用，中国央行是管不着的，那是人家的自由。如今海外人民币市场交易当中，就有一部分，是其他国家央行从中国央行换去的人民币。

只不过，这次阿根廷，是特急情况，它不属于便利贸易的目的，而是属于储备应急的目的，从这个意义上说，阿根廷此举，强化了人民币国际储备货币的形象。

实际效果也将如此。首先，未来一年后，阿根廷央行需要归还更多人民币，要还本+利息，而中国则不会增加对阿根廷比索的需求。这就意味着，阿根廷必须从市场上，或者通过贸易，来积攒更多的人民币，不管从哪里得到人民币，它最终必然都是从中国输出的。

其实，这就是海外人民币产生的最重要过程。如果未来更多的国家，都如阿根廷一样，与中国互换货币的话，一个庞大的海外人民币市场，就慢慢出现了。

假设这3万亿额度全部换出去，利息是4%，那么，只要未来一年，人民币的贬值范围控制在4%左右，中国就稳赚不赔。

当然，比那点利息更重要是，中国将得到一个3万亿级别的离岸人民币市场，这样自发形成一个离岸人民币大市场，人民币才能国际化。

因此，即使未来人民币贬值再多一点，考虑到人民币国际化所带来的利益，也是可以接受的。

人民币上位的绝佳途径

说完这些，不难知道，这次阿根廷卖出人民币的事情，就其本身来说，其实并不新鲜。因为，海外人民币市场上类似的事情，天天都在发生，根本不值得大惊小怪。

这件事情的破天荒之处在于，一个国家出现储备货币危机时，想到的却是人民币，这是第一回。

人民币已经俨然有了美元的范儿。想当初，在美元成为世界霸主之前的金汇兑本位制时代，西欧、拉美等国家也曾一度从美国借美元，换黄金，补充储备。后来，借着、借着，就再也不换黄金了。因为，大家发现，哦，原来每个人都在借美元换黄金，那就干脆大家就用美元好了，何必再多一道手续、多一回交易成本，所以当美国提出黄金与美元脱钩时，大家都觉得甚好！

所以，只要未来若干年内，人民币维持相对的稳定，这样的货币互换，就是人民币上位的绝佳途径啊

这么一件好事情，都能拿来做唱空人民币，唱空中国经济的理由，真是有点。。。