有国家金融管理机构控制利率，大型垄断银行提供支持，缺乏市场对利率的影响，贷款主要去了大型企业，小企业贷款比较难，成本高。金融系统支持大企业，就算是大企业运作不好，也继续贷款，因为怕出现问题导致整个系统振荡。这种结构靠用高家庭储蓄率支持商业发展，形成了高速增长的GDP。但情况就是股票和债券市场，相对于GDP的高速发展以及公司的收入增长而保持平淡。

如果你看到上面这段文字，你估计猜测一定是中国。大家觉得，像不像之前中国的情况？

这种情况带来的好处就是经济高速增长，但是副作用就是企业的杠杆率（通过大型银行放贷）太高。那么要解决这个问题，就是要逐渐让企业从银行的贷款减少，而是让企业从散户们手头上拿钱增多。那么其实这个过程是一个企业去杠杆的过程。在这种情况下，银行再见，券商你好，政府就要开始鼓吹拥有股票可以致富的思维方式。结果老百姓就开始听到了，股票是如何致富的。有人居然买了股票，几个星期或者几个月，就翻番了！结果证券公司就出动“专家“们出来看到大牛市的行情，售员们登门拜访，劝大家快去发财。就是边远地区的农民，也不放过。

大家觉得这个是不是像中国？其实这个是发生在日本的事情。尤其是日本在50年代和60年代的事情。啥4000点才是牛市的开端，其实当初日本这样干，是因为在那个时候，日本从之前的两位数字的增长，跌到了3-5%。因为当时企业的杠杆过高，没办法继续靠加杠杆来维持经济发展。所以就需要通过发动群众，让老百姓们来购买股票和债券，这样其实就是让企业直接融资，而把贷款的杠杆降低下来。在这个过程中，一般是两个现象，一个就是股市指数上涨，一个就是股民数目增加。当然，就会出现新股（新公司，或者现有公司增发）大幅度增加的情况。结果日本当时出现的情况就是，到了股票高点的时候，股票提供了23%的企业的融资需求。但是当股市开始下跌，投资的散户们梦幻破灭的时候，股票提供的企业融资，就变成比股市往上冲之前更不重要了。这个时候，当然就是股市进入熊市，企业破产增加，而且日本居然还出现一家大券商，需要政府救命，当然在消息曝光之前，政府采取了各种手段去封媒体的口。当然后来就发现，日本股市经历了几次起起伏伏，中间也爆掉几次，但是对经济的影响似乎没有啥。

其实看今天中国的股市，也是在扮演一个让企业去银行贷款杠杆的去杠杆过程。唯一的区别，就是中国今天的规模比日本当年要大得多。当然日本后来30年的发展速度，虽然从之前的高速度中间降低下来，可还是比其他西方发达国家的速度要快。不过今天中国人口上面的情况，没有日本当时有利，日本人口增长开始出现停滞和老化，是要到1985年才开始，中国今天的增长已经缓慢了。不过好处，就是当年日本在国际政治经济结构中间，处于的是一个跟随者的角色。虽然中国现在的各种低端产业的产能过剩，比当年日本要厉害，但是中国在很多方面，比如国际军火市场这些利润很丰厚的行业，当年日本是没有资格参与的。