美联储前主席耶伦，由于是奥巴马时期任命的，更加倾向于民主党的政策逻辑，所以在经济政策方向上与特朗普明显相悖，后来特总终于忍不住了，就把耶伦给开了，没有继续任命她为美联储主席。所以，我们要明白，耶伦对美国经济的认知与特朗普政府是有不同的，在施政方向上也是不同的。

耶伦说，美国的杠杆贷款最令人担忧。她为什么这么说？很重要的原因在于，美国的管理机构无法从宏观上对杠杆贷款进行把控。然而，现实却是，美国资产价格的高企必然意味着高杠杆。而且，在进入特朗普政府后，美国大幅放松了对金融体系的监管，这也正是 耶伦的担心所在。

另外，耶伦透露了一个重要信号，他说美联储的低利率会保持，保持低于过去几十年的利率水平。耶伦表示，在典型的经济衰退中，美联储一般会将利率下调5个百分点，而短期利率的“正常水平” 通常在3%左右。耶伦说，“这意味着，能够降低短期利率的空间远远小于美国历史上的水平。”

在占豪看来，耶伦这里透露了两个重要信号：

一、美联储加息可能提前结束。

二、美联储加息的目标可能就是到3%左右。

之前，占豪曾经预计，美国最快2019年，最慢2020年结束加息周期，从现在耶伦所说的情况看，这一早前的推测应该是准确的。而加息的目标位，之前占豪预计在3.5%到4%，现在看可能到达不了这个位置。之所以如此，源于美国的经济增长压力。

不过，从耶伦的表态上看，他认为美国距离危机还比较远，但为了防止危机美国需要采取措施。这一点，从过去一段时间特朗普因为加息对美联储的批评看得出，美联储的确有可能提前结束加息周期。

所以，这其中的含义是，美联储宁愿更早结束加息周期，也不会让经济陷入新一轮危机。当然，对美国来说，也就剩下这一招了，因为财政政策美国基本上没什么空间了，财政政策空间被挤压，根本原因除了米国政府的负债率外，还有特朗普政府的大幅减税。