好消息，美国终于扛不住了，人民币反攻时刻来临！

8月21日，美联储公布了最新的货币政策会议纪要，报告显示，绝大多数的与会者认为，若数据继续符合预期，那么可能适合在9月份开始降息！报告同时指出，在3周前的会议上，决策者对通胀目标回到2%更有信心，一些与会者甚至认为，根据当前通胀和就业的环境来看，上个月就有理由减息！

这则消息很大，足以搅动全球金融市场，若9月份美联储真的降息了，那么毫无疑问，这又将是一个历史拐点。

相信长期关注我们的战友对美联储这个机构不会感到陌生，它是美国的中央银行，印多少美元在市场上流通全由它说了算。美联储的利率决策并不是由美联储主席鲍威尔单独拍板决定，而是由联邦公开市场委员会中12个有投票权的票委投票表决，他们每年开8次会，下一次会议定在9月17号召开。

全世界干投资和做交易的人们最关注的就是美联储的货币政策动向，特别是美国货币政策转向的重大关头，会对全球金融市场造成重大的影响。

本轮美联储的加息周期始于2022年3月，2023年7月是美联储的最后一次加息，随后美国的基准利率一直维持在5.25%-5.50%的高位！实话说，这两年因为美联储的高利率水平，我们的人民币扛的很辛苦！这一点从下面的图表中就能清晰看出。

图：美元兑人民币汇率（月走势图）

人民币兑美元的汇率从美国开始加息的那一刻起就持续开始走低，当年3月底，人民币的收盘价是6.339，此后一路下跌，最低点来到了7.35的历史低位，这相当于过去一段时间，人民币对美元的最高贬值幅度超过了16%。

我们不要过于迷信“本国货币贬值有利于出口”这一套教条主义的学说，经济学里面真正有确定性的事情是很少的！事实上，人民币兑美元的贬值对当前我们国家来说可能不是一件好事情！因为中国经济比较独特，是全球罕见的“资本项目”和“经常项目”双顺差国家，再说得直白一点就是我们的外贸在赚钱，外资投资中国的速度也大于资本流出的速度，这是我们能够取得快速发展的重要原因。

而人民币对美元的贬值，则会导致资本项目的顺差格局遭遇严峻挑战，美国利率更高，资本当然更愿意往美国跑，这个道理放在其它国家身上也适用。只不过我们的情况会严峻一些，因为我们并没有跟着美国一起加息，这不符合我们的经济情况。而贸易端，人民币贬值确实有利于我们的出口商品在目标市场挂更低的价格出售，但别忘了，西方给我们设置的关税壁垒正在逐渐加剧，早就抵消了这种货币贬值带来的出口优势。

更何况一场俄乌世纪大冲突彻底警醒了我们，让中国意识到摆脱对美元和美国金融体系依赖的重要性，人民币国际化战略正在迈入快车道！而想要成就人民币的国际地位，就必须保持稳定的价值，只有人民币的汇率能够稳定在一个适当的区间里波动，才会有更多国家愿意持有和使用我们的人民币。

图：美联储主席杰罗姆·鲍威尔

下个月美联储如果真的降息了，那么将意味着美联储结束了本轮加息，开始进入降息进程，对于我们的人民币来说将是一个泼天的机遇，人民币在外汇市场上承受的美元价值冲击将会显著减轻，人民币价值将会实现稳步回归。

还有一点很关键，那就是美联储降息将有利于我们的香港提振和复苏楼市！

2月份香港政府撤销了限购，楼市随即高开低走、呈现出量增价不增的相对疲软现象；港元是和美元挂钩的货币，香港银行业的利率水平直接挂钩美联储的基础利率水平，一旦美联储开始降息，那么香港的按揭利率必然会下调，再加上内地人才积极的香港购房意愿，一波可以预见到的“楼市小阳春”就在眼前。

但同时，笔者也要指出美联储降息可能给我们造成的负面影响！

首先，美联储一旦在9月选择降息，其深层次的逻辑是美国的通胀水平得到了有效的控制，这是美国经济企稳的一个信号，而且由于基准利率是无风险利率，当这个利率下调后，资本会往更高回报率的市场进行配置，这会让美国股市变得更加有吸引力，从而可能导致部分配置在中国的国际资金转移到美国。

图：美国纽约证券交易所内部画面

其次，这是最重要的！美元利率下降传导到汇率上表现为美元汇率的下跌，这本质上是美元在进行贬值！这个时候，那条“本国货币贬值有利于出口”的经济学结论就又发威了！当前美国打出“制造业回流”的口号，配合这样的货币政策，将让美国的制造业变得更加有吸引力！但另一方面，这就可能会削弱我们制造业的竞争力了。