后沙月光：中国启动CDS 潘金莲西门庆武大郎现身说法
2016-09-27 07:37:29
CDS（信用违约互换）23日落地中国后，财经媒体和时评人进行了一轮舆论轰炸。以语不惊人死不休的姿势，制造了一次短暂的恐慌。
“金融核弹”“华尔街杀手”“空头神器”甚至还扯上了人民币国际化。当然，最多的是与房地产业相联系。
作为一种工具，CDS本身并无善恶属性，就像厨房里的菜刀，要来切菜做饭，还是拦路抢劫，取决于人，而不是菜刀本身。
CDS当年在美国金融市场衍生工具中脱颖而出，自然有它的优势。
下午舆论已经慢慢回归理智，装神弄鬼的财经砖家们正在准备新稿子。各种英文缩写，CTM，害得大家都不好意思说看不懂。
CDS（信用违约互换）简单说就是A向B借款，B觉得A的债务有风险，于是向C支付费用，在合约期内，如果A还不了钱，C负责偿还。而C在评估交易后，觉得A问题不大，于是合约达成。我只是重复一遍媒体的比喻。
但这种比喻还远远不够深入，所以接下来，潘金莲，西门庆，武大郎都将登场，但请不要角色固化，他们只是CDS的三方扮演者。
一，中国的信贷风险管控（传统）
1，从民国到今天，中国银行业经过自己的摸索和向西方借鉴，形成了一套比较成熟的方法。在贷款担保方面分为三种：A，抵押B，质押C，保证
这也是目前各银行的基本套路，银行（西门庆），贷款人（潘金莲）主要以这种方式完成借款合同。
潘金莲（共众号：后沙月光论古今）可以用房子抵押，也可以用可转移债券或股票质押，违约时，可以拍卖变现。她也可以找武大郎担保（此文中他们不是夫妻关系），她如何还不了，武大朗就得还钱。
2，如果金莲做得买卖很大，西门庆怕风险太集中，就可以牵头联合王婆，何九叔等人放钱给她。各自按照贷款份额承担风险比例。这叫联合贷款。
3，信用证（国内用得少，不说了）
4，贷款出售（尝试期）。就是西门庆把已经发生的贷款卖给王婆，西门庆还要负责代收利息，监督，管理抵押品等事务。
目前只有中国银行，广发行和上海银行等少量银行在尝试，而且只限银行之间，同时，潘金莲也知道此事。
二,CDS的套路
1，转移或分离风险，增强市场流动性
传统风险管理，谈不上什么流动性。而使用CDS则可以将风险出售给第三方。这就为原先无法进入贷款市场的非银行机构开了一扇门。
保险公司，养老基金，共同基金等都可以这种方式进入贷款市场。市场流动性必将大大增强。
2，解决信用悖论。
西门庆既怕贷给潘金莲的资金过于集中，又怕失去潘金莲这位大客户，这就出现了悖论。
那么他以付出费用的方式，与武大郎达成协议，使自己确保资金不受失。
CDS与贷款出售的不同在于，潘金莲不知道这件事，因为这是机密的，西门庆也不用担心对客户不信任造成负面影响。
3，提高资本收益率
《巴塞尔协议》有8%的银行资本充足率的死规定。那么通过CDS使用，实现交易对手的转换，绕过这个规定，利用风险权重差异节约资本金，提高收益率。
因为资本主义体制下的银行是贪得无厌的，它们连一毛钱也要用起来，以求最大的资金杠杆效应。
4，提高市场效率
孙二娘，顾大嫂，潘金莲都找西门庆贷款，经过评估，潘金莲风险最大，把这风险卖给武大郎后，就可以集中精力对付孙二娘和顾大嫂。
武大郎通过出售信用保护，能获得一笔收入，也不用体现在资产负债表上，更谈不上承担额外的财务费用，非常有利于提高资本使用率。
同时，潘金莲们将更容易获得贷款。西门庆与武大郎成了一种对冲关系。
三，CDS的风险
以上都是说好听的。那么CDS真的能在中国玩得开吗？
1，很难达到做大金融市场的目的。CDS想引诱养老基金，保险公司等参于到贷款市场，但从中国情看，它们不想进来。
CDS是为潘金莲量身订做的，西门庆不可能把手里所有的贷款都进行风险出售，只有潘金莲们是他不放心的。
然而，中国的保险业等，按传统模式可以盈利，不会一头撞进一个完全陌生的领域。就算你开了这扇门，它们也不进来。
这就需要将来财经媒体的忽悠和恐吓，而对民众来说，大多数财经媒体只干两件事：掩盖和欺骗。
股评师则更不堪，中国股民应学会起诉那些把你带沟里的推荐者。
CDS是一种场外交易，如果没有足够的金融人才，按常理，保险，养老，证券，根本不会进来，但中国的事情很难说。
2，CDS使用上，西门庆和武大郎这些银行之间，会有一段撕逼岁月。到底多少钱出售风险合适？西门庆会说高了，武大郎会说低了。
这涉及到潘金莲违约概率和违约赔偿率的计算，在华尔街这两者是由相关资产的市场收益率推算得出。
目前中国债券市场还没有一种科学的分析模型，这里面的相关因素太多太多，现在中国需要的是数学家，而不是口水侠。
定价问题将是西门庆与武大郎之间长久的难题。中国所谓的投资市场，其实进来的全是投机者，CDS将来很长时间也是如此。
从上述分析看，CDS它早晚会在中国出现，如果仅仅因为一部意淫电影就令它背上原罪，那是不合逻辑的。
中国是社会主义国家，华尔街这些洐生工具，注定水土不服。要警惕的不是工具，而是人。
万变不离其宗，一切就是冲着国有资产来的。
以雷曼兄弟的死亡经历为例子
1，媒体先宣布出了问题。
2，金融机构停止对它发放贷款。
3，雷曼兄弟不得不加付利息
4，赢利额大滑坡
5，财务状态日益恶化
6，为了筹集资金，变卖资产。
7，破产贱卖。
当然，雷曼兄弟本身就是华尔街坏蛋之一，跟中国国企不是同一概念，但杀人套路是一样的。东北一些国企就是最好的例子。
再说说CDS赚钱的办法，或者让你多个心眼，因为我是个坏人。十年或二十年后，你万一有机会进入这市场，发财别忘了兄弟。
第一招。
西门庆用CDS将风险出售给武大郎后，约期两年。私下里勾结潘金莲，教她逃债，她也乐意付出代价给西门庆，然后将债务违约。
西门庆在确定她违约后，要武大郎履行赔偿合约。这样，潘金莲逃了债，西门庆不但不会受损，而且还有暗利可获。
第二招。
武大在约期之内发现潘金莲要完，出资助她在表面上撑住，与期内破产赔偿相比这算不了什么。
等他与西门庆合约一结束，潘金莲再宣布破产。这样，西门庆付了钱，却毫无意义。
第三招。
与西门庆，潘金莲合谋，在明知潘金莲撑不下的情况下，制造优质假像，诱王婆上钩，将CDS交易再次转给王婆。
以上这些都要等到二级市场开放，但我想早晚是要开放的。
说到底，人是决定性因素。跟中国股市一样，你懂得再多的术语，技术，除了在你朋友面前显摆外，毫无用处。
因为这是一个属于老千的世界。
股市，政府还可以管制（极端情况下），但接二连三的庞氏骗局在中国发生，是中国人太傻，还是太精？
女老千被判死刑，一帮小老千掌控的媒体却为她免死呐喊。是因为尊重生命吗？不，那是他们怕庞氏骗局没人敢搞，无法再站台收钱了。
CDS并不是什么洪水猛兽，但我们必须准备让随之而来的洋老千们头破血流。
要警惕的是金融买办们。其实西门庆，武大郎，潘金莲的世界离我们很遥远。
对吃瓜群众而言，我们需要的是武松。
“金融核弹”“华尔街杀手”“空头神器”甚至还扯上了人民币国际化。当然，最多的是与房地产业相联系。
作为一种工具，CDS本身并无善恶属性，就像厨房里的菜刀，要来切菜做饭，还是拦路抢劫，取决于人，而不是菜刀本身。
CDS当年在美国金融市场衍生工具中脱颖而出，自然有它的优势。
下午舆论已经慢慢回归理智，装神弄鬼的财经砖家们正在准备新稿子。各种英文缩写，CTM，害得大家都不好意思说看不懂。
CDS（信用违约互换）简单说就是A向B借款，B觉得A的债务有风险，于是向C支付费用，在合约期内，如果A还不了钱，C负责偿还。而C在评估交易后，觉得A问题不大，于是合约达成。我只是重复一遍媒体的比喻。
但这种比喻还远远不够深入，所以接下来，潘金莲，西门庆，武大郎都将登场，但请不要角色固化，他们只是CDS的三方扮演者。
一，中国的信贷风险管控（传统）
1，从民国到今天，中国银行业经过自己的摸索和向西方借鉴，形成了一套比较成熟的方法。在贷款担保方面分为三种：A，抵押B，质押C，保证
这也是目前各银行的基本套路，银行（西门庆），贷款人（潘金莲）主要以这种方式完成借款合同。
潘金莲（共众号：后沙月光论古今）可以用房子抵押，也可以用可转移债券或股票质押，违约时，可以拍卖变现。她也可以找武大郎担保（此文中他们不是夫妻关系），她如何还不了，武大朗就得还钱。
2，如果金莲做得买卖很大，西门庆怕风险太集中，就可以牵头联合王婆，何九叔等人放钱给她。各自按照贷款份额承担风险比例。这叫联合贷款。
3，信用证（国内用得少，不说了）
4，贷款出售（尝试期）。就是西门庆把已经发生的贷款卖给王婆，西门庆还要负责代收利息，监督，管理抵押品等事务。
目前只有中国银行，广发行和上海银行等少量银行在尝试，而且只限银行之间，同时，潘金莲也知道此事。
二,CDS的套路
1，转移或分离风险，增强市场流动性
传统风险管理，谈不上什么流动性。而使用CDS则可以将风险出售给第三方。这就为原先无法进入贷款市场的非银行机构开了一扇门。
保险公司，养老基金，共同基金等都可以这种方式进入贷款市场。市场流动性必将大大增强。
2，解决信用悖论。
西门庆既怕贷给潘金莲的资金过于集中，又怕失去潘金莲这位大客户，这就出现了悖论。
那么他以付出费用的方式，与武大郎达成协议，使自己确保资金不受失。
CDS与贷款出售的不同在于，潘金莲不知道这件事，因为这是机密的，西门庆也不用担心对客户不信任造成负面影响。
3，提高资本收益率
《巴塞尔协议》有8%的银行资本充足率的死规定。那么通过CDS使用，实现交易对手的转换，绕过这个规定，利用风险权重差异节约资本金，提高收益率。
因为资本主义体制下的银行是贪得无厌的，它们连一毛钱也要用起来，以求最大的资金杠杆效应。
4，提高市场效率
孙二娘，顾大嫂，潘金莲都找西门庆贷款，经过评估，潘金莲风险最大，把这风险卖给武大郎后，就可以集中精力对付孙二娘和顾大嫂。
武大郎通过出售信用保护，能获得一笔收入，也不用体现在资产负债表上，更谈不上承担额外的财务费用，非常有利于提高资本使用率。
同时，潘金莲们将更容易获得贷款。西门庆与武大郎成了一种对冲关系。
三，CDS的风险
以上都是说好听的。那么CDS真的能在中国玩得开吗？
1，很难达到做大金融市场的目的。CDS想引诱养老基金，保险公司等参于到贷款市场，但从中国情看，它们不想进来。
CDS是为潘金莲量身订做的，西门庆不可能把手里所有的贷款都进行风险出售，只有潘金莲们是他不放心的。
然而，中国的保险业等，按传统模式可以盈利，不会一头撞进一个完全陌生的领域。就算你开了这扇门，它们也不进来。
这就需要将来财经媒体的忽悠和恐吓，而对民众来说，大多数财经媒体只干两件事：掩盖和欺骗。
股评师则更不堪，中国股民应学会起诉那些把你带沟里的推荐者。
CDS是一种场外交易，如果没有足够的金融人才，按常理，保险，养老，证券，根本不会进来，但中国的事情很难说。
2，CDS使用上，西门庆和武大郎这些银行之间，会有一段撕逼岁月。到底多少钱出售风险合适？西门庆会说高了，武大郎会说低了。
这涉及到潘金莲违约概率和违约赔偿率的计算，在华尔街这两者是由相关资产的市场收益率推算得出。
目前中国债券市场还没有一种科学的分析模型，这里面的相关因素太多太多，现在中国需要的是数学家，而不是口水侠。
定价问题将是西门庆与武大郎之间长久的难题。中国所谓的投资市场，其实进来的全是投机者，CDS将来很长时间也是如此。
从上述分析看，CDS它早晚会在中国出现，如果仅仅因为一部意淫电影就令它背上原罪，那是不合逻辑的。
中国是社会主义国家，华尔街这些洐生工具，注定水土不服。要警惕的不是工具，而是人。
万变不离其宗，一切就是冲着国有资产来的。
以雷曼兄弟的死亡经历为例子
1，媒体先宣布出了问题。
2，金融机构停止对它发放贷款。
3，雷曼兄弟不得不加付利息
4，赢利额大滑坡
5，财务状态日益恶化
6，为了筹集资金，变卖资产。
7，破产贱卖。
当然，雷曼兄弟本身就是华尔街坏蛋之一，跟中国国企不是同一概念，但杀人套路是一样的。东北一些国企就是最好的例子。
再说说CDS赚钱的办法，或者让你多个心眼，因为我是个坏人。十年或二十年后，你万一有机会进入这市场，发财别忘了兄弟。
第一招。
西门庆用CDS将风险出售给武大郎后，约期两年。私下里勾结潘金莲，教她逃债，她也乐意付出代价给西门庆，然后将债务违约。
西门庆在确定她违约后，要武大郎履行赔偿合约。这样，潘金莲逃了债，西门庆不但不会受损，而且还有暗利可获。
第二招。
武大在约期之内发现潘金莲要完，出资助她在表面上撑住，与期内破产赔偿相比这算不了什么。
等他与西门庆合约一结束，潘金莲再宣布破产。这样，西门庆付了钱，却毫无意义。
第三招。
与西门庆，潘金莲合谋，在明知潘金莲撑不下的情况下，制造优质假像，诱王婆上钩，将CDS交易再次转给王婆。
以上这些都要等到二级市场开放，但我想早晚是要开放的。
说到底，人是决定性因素。跟中国股市一样，你懂得再多的术语，技术，除了在你朋友面前显摆外，毫无用处。
因为这是一个属于老千的世界。
股市，政府还可以管制（极端情况下），但接二连三的庞氏骗局在中国发生，是中国人太傻，还是太精？
女老千被判死刑，一帮小老千掌控的媒体却为她免死呐喊。是因为尊重生命吗？不，那是他们怕庞氏骗局没人敢搞，无法再站台收钱了。
CDS并不是什么洪水猛兽，但我们必须准备让随之而来的洋老千们头破血流。
要警惕的是金融买办们。其实西门庆，武大郎，潘金莲的世界离我们很遥远。
对吃瓜群众而言，我们需要的是武松。