德意志银行表示，全球央行应计划达成类似于1985年的广场协议（Plaza Accord），以支持我国的人民币，遏制美元继续走强。这是对我国设套布下的陷阱还是利好的馅饼？

　　

　　综合媒体报道，德银外汇研究部门主管Alan Ruskin周二表示，“对于美国和其他主要央行来说，是时候考虑如何以最好的方式支持中国向‘以市场为导向的汇率机制’的转变了。”

　　上世纪80年代以来，联合干预汇市曾两次遏制了美元的升势。Ruskin指出，“这次美元的大行情中很可能也需要采取类似行动。”

　　过去六个月中，随着中国经济放缓和资本外流，人民币兑美元约下跌了6%。人民币的跌势不仅导致全球市场波动，也令北京为此用掉了约5,130亿美元，以支撑股市和人民币汇率，相当于外汇储备在一年内减少了13.4%。

　　分析师提出疑问：我国还能支持多久？

　　外汇储备绝不仅是在其他地方花不了的钱这么简单，仅就必须以外币支付的进口而言，中国就需要几千亿资金。交银国际控股有限公司首席策略师洪灏称，“如果考虑到中国的外债及进口的需求和对汇率的管理，那么中国则需要大约3万亿美元。”然而，依照目前速度，距离3万亿的标杆已经不远了。

　　Ruskin表示，随着外汇储备的消耗和无情的资本外流，中国政府很可能不得不放弃干预，允许人民币贬值。这可能会导致美元暴涨，从而对美国和全球其他经济体造成损害。

　　1985年，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长。美国、日本、德国、英国和法国（G5集团）财长以及中央银行行长，在纽约达成一揽子协议（“广场协议”），内容包括抑制通货膨胀、扩大内需、减少贸易干预，协作干预外汇市场，使美元兑主要货币有序下调。

　　2000年，美联储，欧央行和日本央行还曾联合支撑欧元的汇率。

　　广场协议，是指上世纪80年代初，美国进口多出口少，而日本和德国出口多进口少，导致全球经济失衡。为了改变这一局面，美、日、德、英、法五国签订了一个协议，协议的内容之一是让美元贬值（相应的其他货币要升值），于是，各国央行抛售美元，市场上美元多了，自然就贬值了。

　　国内的流行看法普遍是：广场协议导致日本经济一蹶不振，出现“失去的十年”，所以这其实是美国人坑害日本人的阴谋。

　　因此，如果想明白了日本的事情，思考中国自己的政策就相对简单。利率政策也好，汇率政策也好，归根到底还是要遵循经济规律来做决策。人为地抵制加息、抵制升值，实际并不利于经济稳定增长。

　　但也有分析持不同观点，认为恰恰是日本自己导致其失去的十年。

　　宽松货币导致资产泡沫。与1985年后日元升值同时发生的，是货币政策环境变得越来越宽松。决策者们这样做，主要是基于两个方面的考虑：一是担心升值带来的紧缩效应太大；二是试图通过减息来降低升值的压力。日本央行的贴现率从1986年初的5%持续下调到1987年初的2.5%。与此同时，广义货币供应的增长率从1985年初的不到8%加速到1988年初的12%，银行信贷增长也出现了同样的趋势。

　　但也有分析认为德银的建议有些理想化了。1985年《广场协议》使美元对日元及马克等主要货币有秩序性地下调，以解决美国巨额贸易赤字，日元大幅升值的后果非常严重。吃一堑长一智，如今的全球央行在金融危机八年后已经各走各的路了，很难再协调一致采取措施，再加上当年《广场协议》后果出乎了很多决策者意料，以及金融决策者这一年来让全球频频感到意外的决策方式，其他国家很难会和中国达成一致。